Jakarta | Bursa Efek Indonesia (BEI) memutuskan mengeluarkan tambahan 300 saham yang masuk kategori high shareholding concentration (HSC) dari penghitungan Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG). Dengan keputusan ini, saham-saham tersebut tidak lagi menjadi bagian dari komponen yang diperhitungkan dalam indeks acuan pasar modal Indonesia. Kategori HSC merujuk pada saham emiten dengan kepemilikan yang terkonsentrasi pada segelintir pihak, sehingga porsi saham yang tersedia untuk diperdagangkan secara luas dapat terbatas.
Direktur Utama BEI Jeffrey Hendrik menyampaikan bahwa 300 saham tambahan itu setara dengan 6,16% dari kapitalisasi pasar IHSG. Artinya, nilai kapitalisasi pasar kelompok saham tersebut membentuk bagian tertentu dari keseluruhan kapitalisasi pasar yang menjadi dasar penghitungan indeks. Angka itu perlu dibedakan dari kelompok HSC yang telah lebih dahulu dikeluarkan dari IHSG. Sebanyak 83 saham sebelumnya sudah dikecualikan dan mewakili sekitar 18% kapitalisasi pasar.
Perbedaan jumlah dan porsi kapitalisasi tersebut menunjukkan bahwa penambahan 300 saham tidak dapat disamakan dengan keputusan sebelumnya terhadap 83 saham. Kedua kelompok merupakan tahap berbeda dalam penerapan kebijakan, dengan kontribusi terhadap kapitalisasi pasar yang juga berbeda. Karena itu, angka 6,16% mengacu pada saham tambahan yang baru dikeluarkan, sedangkan sekitar 18% merujuk pada 83 saham yang telah dikeluarkan sebelumnya.
Jeffrey menjelaskan informasi mengenai perubahan tersebut dalam konferensi pers di gedung BEI, Jakarta Selatan, pada Selasa (10/11/2026). Menurut keterangan BEI, bertambahnya saham yang tergolong HSC berkaitan dengan perubahan metodologi. Dengan metodologi yang diperbarui, lebih banyak saham teridentifikasi memenuhi kriteria konsentrasi kepemilikan dan masuk dalam kategori tersebut. Perubahan cara penilaian ini menjadi penyebab utama bertambahnya jumlah saham HSC, bukan sekadar penambahan daftar tanpa perubahan dasar penghitungan.
Langkah tersebut menjadi bagian dari penyesuaian komposisi IHSG berdasarkan metodologi yang berlaku. Informasi mengenai jumlah saham yang dikecualikan dan porsi kapitalisasinya memberikan gambaran tentang cakupan penyesuaian, sekaligus membantu membedakan keputusan terbaru dari pengecualian yang telah dilakukan sebelumnya. Dengan demikian, keterangan BEI menegaskan baik alasan bertambahnya kelompok HSC maupun besaran kapitalisasi pasar yang diwakili oleh masing-masing kelompok saham.
Perubahan metodologi penetapan saham kategori HSC mengubah dua unsur yang sebelumnya digunakan dalam proses identifikasi. Pertama, ambang kapitalisasi pasar di atas Rp5 triliun tidak lagi menjadi syarat untuk menentukan apakah suatu saham termasuk kategori tersebut. Dengan penghapusan batas ini, ukuran kapitalisasi pasar tidak lagi menjadi kriteria yang harus dipenuhi dalam penetapan HSC berdasarkan metodologi baru.
Sebelumnya, saham perlu melewati ambang kapitalisasi pasar yang telah ditentukan agar dapat masuk dalam kategori HSC. Ketentuan tersebut kini dihapus oleh komite. Artinya, proses penetapan tidak lagi bergantung pada apakah nilai kapitalisasi pasar suatu saham berada di atas Rp5 triliun. Perubahan ini secara khusus menyangkut kriteria kapitalisasi pasar, sehingga penjelasan mengenai metodologi baru perlu dibedakan dari aturan atau pertimbangan lain yang tidak disebutkan dalam informasi terkait.
Unsur kedua yang dihapus adalah price-impact ratio. Dengan tidak digunakannya rasio tersebut, suatu saham tidak harus menunggu terjadinya pergerakan harga terlebih dahulu sebelum dapat ditetapkan sebagai HSC. Penetapan dapat dilakukan tanpa menjadikan dampak terhadap harga sebagai prasyarat. Dengan demikian, proses identifikasi kategori ini tidak lagi mensyaratkan adanya respons harga pasar untuk menetapkan saham terkait.
Kombinasi penghapusan ambang kapitalisasi pasar dan price-impact ratio membuat informasi mengenai saham yang masuk kategori HSC dapat disampaikan lebih awal. Sebelumnya, penetapan yang bergantung pada terjadinya pergerakan harga berpotensi membuat informasi baru tersedia setelah peristiwa tersebut berlangsung. Dalam metodologi yang diperbarui, kebutuhan untuk menunggu pergerakan itu tidak berlaku. Karena itu, informasi tentang saham yang termasuk dalam kategori tersebut dapat diumumkan lebih dini dalam prosesnya.
Pokok perubahan ini adalah penyederhanaan kriteria yang disebutkan: batas kapitalisasi pasar Rp5 triliun dan price-impact ratio dihapus dari penetapan saham HSC. Informasi ini menjelaskan bagaimana metodologi identifikasi berubah dan kapan daftar saham kategori tersebut dapat diketahui. Perubahan tersebut tidak dengan sendirinya menjelaskan konsekuensi lain terhadap harga, kinerja saham, atau perhitungan indeks. Hal-hal di luar kriteria dan waktu penyampaian informasi tersebut tidak dapat disimpulkan hanya dari perubahan metodologi ini.
Jeffrey menjelaskan bahwa perubahan metodologi penentuan saham dengan karakteristik likuiditas tinggi (HSC) dirancang untuk memberikan perlindungan kepada investor sedini mungkin. Perlindungan tersebut, menurut penjelasannya, perlu tersedia sebelum terjadi pergerakan harga saham yang dapat memengaruhi keputusan investasi. Dengan demikian, investor memperoleh informasi yang relevan pada tahap awal, bukan setelah perubahan harga berlangsung. Penjelasan ini menjadi dasar bagi BEI untuk meninjau kembali unsur yang digunakan dalam proses klasifikasi HSC. Fokusnya adalah memastikan penetapan kategori dapat dilakukan tanpa menunggu sinyal yang baru terlihat melalui respons harga saham. Pendekatan tersebut berkaitan langsung dengan tujuan menyediakan informasi dan transparansi sejak awal proses.
Salah satu perubahan yang dilakukan adalah menghapus price-impact ratio dari metodologi. Sebelumnya, ukuran tersebut berkaitan dengan dampak suatu transaksi terhadap harga saham. Setelah unsur itu tidak lagi digunakan, penentuan kategori HSC tidak perlu menunggu pergerakan harga sebagai petunjuk untuk mengelompokkan saham. Jeffrey menyampaikan bahwa pendekatan ini memungkinkan BEI memberi perlindungan dan informasi lebih dini kepada investor. Artinya, klasifikasi dapat ditetapkan berdasarkan metodologi yang berlaku tanpa mengandalkan perubahan harga yang telah terjadi. Penghapusan rasio tersebut menjadi bagian dari upaya agar informasi mengenai saham yang masuk kategori HSC tersedia sebelum dinamika harga terbentuk, sesuai dengan alasan perlindungan yang dijelaskan.
Hubungan penghapusan price-impact ratio dan penyediaan informasi sejak awal terletak pada waktu penentuan kategori. Jika penetapan tidak lagi menunggu pergerakan harga, investor dapat mengetahui klasifikasi saham melalui informasi yang diumumkan berdasarkan metodologi, bukan menunggu harga bergerak terlebih dahulu. Jeffrey mengaitkan hal ini dengan pemberian perlindungan sedini mungkin. Transparansi, dalam konteks tersebut, berarti dasar pengelompokan dan informasi terkait dapat disampaikan kepada investor sebelum muncul perubahan harga yang menjadi perhatian. Penjelasan BEI menempatkan perubahan metodologi sebagai cara untuk mendahulukan penyampaian informasi. Dengan menghapus price-impact ratio, proses klasifikasi HSC tidak bergantung pada dampak harga yang telah terjadi, sehingga penentuan kategori dan informasi bagi investor dapat diberikan sejak awal.
Sejumlah perwakilan emiten yang masuk kategori HSC telah berkonsultasi dengan Bursa Efek Indonesia (BEI) mengenai kebijakan pengeluaran 300 saham dari penghitungan Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG). Pertemuan tersebut menjadi kesempatan bagi perusahaan untuk memperoleh penjelasan mengenai kebijakan bursa serta membahas kondisi kepemilikan saham yang menjadi perhatian dalam kategori tersebut. Konsultasi ini tidak dengan sendirinya menunjukkan bahwa perusahaan telah mengubah struktur kepemilikan atau menyetujui langkah tertentu.
Dalam diskusi itu, BEI menyarankan agar perusahaan memperluas distribusi sahamnya kepada lebih banyak investor publik. Arahan tersebut mengarah pada penyebaran kepemilikan yang lebih merata, sehingga saham tidak hanya terkonsentrasi pada segelintir pihak. Dengan basis pemegang saham publik yang lebih luas, saham perusahaan diharapkan mencerminkan partisipasi investor yang lebih beragam. Namun, saran bursa perlu dipahami sebagai dorongan atau arahan, bukan konfirmasi bahwa emiten telah mengambil tindakan untuk menambah jumlah pemegang saham publik.
Jeffrey menyampaikan bahwa distribusi kepemilikan yang lebih luas sejalan dengan hakikat perusahaan publik. Status sebagai perusahaan terbuka, menurut pesan tersebut, berkaitan dengan kesempatan bagi masyarakat untuk memiliki saham dan berpartisipasi dalam perkembangan perusahaan.
306 kunjungan
